埃斯顿在2023年三季度报告中宣布，前三季度实现营收32.26亿元，同比增长26.88%。归母净利润1.40亿元，同比增长16.64%。虽然三季度增速承压，但毛利率和期间费用率保持稳定。公司前三季度国内市场工业机器人出货量排名第二，市占率持续上升。

在国内工业机器人市场承压的情况下，埃斯顿逆势增长，出货量超过1.7万台，同比增长41%。尽管公司前三季度归母净利润同比增长略低于预期，但考虑到公司的表现，给予公司“增持”投资评级。公司前三季度毛利率和期间费用率基本持平，毛利率为33.12%，同比下降0.25个百分点，净利率为4.50%，同比下降0.54个百分点。Q3单季度实现营收9.84亿元，同比增长11.01%；归母净利润0.43亿元，同比下降2.47%。前三季度毛利率和期间费用率保持稳定，其中自动化核心部件及运动控制系统销售收入同比增长2.82%。

根据MIR数据，前三季度国内工业机器人整体销量同比下滑0.1%，埃斯顿市占率达到8.37%，排名第二，仅次于发那科。考虑到公司的先发优势突出，将持续受益于机器换人和国产替代，我们给予埃斯顿“增持”投资评级。对应PE分别为65.4/41.5/25.1倍。

虽然三季度增速承压，但公司的市占率持续上升，这说明公司的产品在市场上具有竞争力。随着国产替代的加速，埃斯顿将继续获得市场份额的提升。尽管公司净利润同比增长略低于预期，但考虑到整体市场的表现，公司在这个市场中表现出色，值得投资者持续关注。